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2月外贸数据分析 :进出口或现增速加快

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发表于 2013-3-20 03:15:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
  二月的出口增速显著超出我们预期,而进口增速如期步入负增长,而从去年末两个月和今年的前两个月的比较来看,进出口的波动中枢均出现了一定程度的上移,也印证了目前全球共振复苏的态势,但从进出口的斜率来看,内需仍然比外需具有显著劣势。
  而出口增速为何显著加快?我们认为这其中有经济基本面决定总体的趋势,但如果观察相关国家(如韩国和巴西),便可看出这种发达经济体的需求外溢并不是普性的,或者并不是成比例的。我们认为对重要可贸对象香港的红利增量推高了我国出口的增速,从1-2月来看,对香港的贸易增速创了十年来的新高。实际上香港的实体经济情况表明,这种贸易是不可持续的,因为香港经济基本面不能支撑这种上行,我们认为是年初集中转口贸易所造成的脉冲式上升。
  我们判断,中国速递国际,出口增速短期或将回踩,但总体来说仍旧属于中枢上移的趋势中,但是在短期内进口增速仍是主导因素,而经济共振则是联动因素。对于数据后期演变可能会有两种途径,一个是国内经济在两会后演变成强复苏,这会使得进口增速明显加快,从而拉动出口增速出现明确的上升态势,但出口条件会出现一定程度的恶化;另一方面则是国内经济受政策影响在一个窄区间内震荡,这会使得进出口增速的曲线均趋于平坦,并使得今年的贸易顺差水平有望维持在去年的高位。但总体来说,进出口今年很有可能出现增速渐进加快的态势。
      
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